Как выжить после скандала с бухгалтерскими махинациями: кейс корпорации Olympus

Алена Гуляева - маркетолог компании Genplace

Нью-Йорк, отель Plaza, сентябрь 1985 года. Министры финансов и центральных банков США, Японии, Западной Германии, Франции и Великобритании договариваются о координации усилий по девальвации американского доллара по отношению к японской йене и немецкой марке. Американская промышленность на тот момент переживала не лучшие времена: из-за высокого доллара цены на товары США на международных рынках были невыгодными. Для Японии же соглашение означало вхождение в группу сильнейших экономических держав, управляющих международной валютной системой. До начала 1990-х японская экономика показывала бурный рост - 6% в год. Рост экономики США тогда составлял 3%, а Великобритании - 2,5%. В течение десяти лет после соглашения в Японии стремительно возросли цены всех фондовых активов, объемы сделок с ценными бумагами и недвижимостью. В результате экономика перегрелась и пузырь лопнул. Началось "потерянное десятилетие", долгий период застоя японской экономики.

Крупные японские компании столкнулись с необходимостью зарабатывать деньги иными способами. Многие начали с покупки недвижимости, другие -- с биржевых спекуляций. Среди вторых была Olympus Corporation, японская корпорация, основанная в 1919 году, разрабатывающая оптические и цифровые высокоточные технологии. Вице-президент Хисаси Мори и помощник менеджера финансового отдела Хидео Йамаду стали вкладывать деньги в сложные облигации и высокорисковые финансовые инструменты. Решение оказалось неудачным: Olympus погрязла в долгах. По текущему курсу убыток составлял $1,3 млрд. Положение было осложнено изменением в законодательстве. В 1997 году японское правительство обязало компании привязать ценные бумаги к текущей рыночной стоимости, что означало публичное раскрытие всех убытков корпорации.

Чтобы не допустить этого Йамаду и Мори прибегли к финансовой схеме, позднее названной "тобаси" (от яп. "улетать"). Эта махинация, получившая распространение среди японских компаний в 1980-е годы, представляла собой перевод обесценившихся активов на другую компанию для их сокрытия в финансовой отчетности. Йамаду и Мори продавали их только что созданным собственным фондам, которые можно было не консолидировать в отчетности. Olympus под кредит от лояльных банков регистрировала на офшорных территориях множество подставных фондов и инвестиционных компаний. Затем брала кредиты уже для себя для залога под сделки по покупке принадлежащих фондам компаний по завышенным ценам или для уплаты огромных комиссионных сопровождающим сделки "независимым" консультантам. Так на балансе у Olympus появились значительные нематериальные активы. Их стоимость впоследствии амортизировалась или списывалась на обесценение, что и привело к огромным убыткам.

До 2007 года Olympus пользовалась именно этой схемой для покрытия части убытков. Фонды Olympus приобрели компании Altis, Humalabo и News Chef. Перепродавая компании между фондами, махинаторы раздували рыночную цену этих компаний, чтобы затем продать ее втридорога Olympus. В итоге за три компании Olympus заплатила около $950 млн. На стремительно растущий показатель нематериальных активов Olympus обратило внимание японское отделение KPMG. Оно потребовало списать часть активов. Тогда генеральный директор Olympus Цуйоши Кикукава решил совершить реальную сделку по поглощению, но списать убытки иным способом. Olympus через посредника купила британского производителя медицинского оборудования Gyrus. За услуги посредника компания расплатилась 1/3 суммы сделки, вместо общепринятых 1-2%. Причем для оплаты услуг использовались как денежные средства, так и привилегированные акции Gyrus и варранты на эти акции для того, чтобы спустя некоторое время их можно было реализовать.

Сделка по поглощению Gyrus полностью курировалась президентом Кикукава единолично. Топ-менеджмент действовал осторожно и не привлекал директоров, отвечающих за подобные сделки. Тогда одним из таких был Майкл Вудфорд, исполнительный директор европейского медицинского подразделения Olympus. Вудфорд на тот момент проработал в английском представительстве Olympus около 30 лет. После сделки по Gyrus Вудфорд счел нужным прилететь в Токио для подачи в отставку, однако, после разговора с Кикукавой получил повышение. Теперь он возглавлял все европейские медицинские подразделения Olympus. Впоследствии это позволило ему войти в совет директоров компании и в 2011 году стать президентом Olympus.